3月30日晚，三大航都公布了2020年成绩单，与过去几年不同的是，一向效益最好的国航，2020在三大航中的业绩排名垫底。

为何三大航的业绩排名逆转？航旅圈从几个维度进行了梳理分析：

基本业绩

国航：营收695.04亿元，同比减少48.96%；

归属上市公司股东净亏损144.09亿元，上一年为盈利64.09亿元；

归股扣非净亏损147.40亿元，上一年为盈利61.74亿元。

东航：营收586.39亿元，同比减少51.48%；

归属上市公司股东净亏损118.35亿元，上一年为盈利31.95亿元；

归股扣非净亏损126.78亿元，上一年为盈利25.67亿元。

南航：营收925.61亿元，同比减少40.02%；

归属上市公司股东净亏损108.42亿元，上一年为盈利26.51亿元；

归股扣非净亏损116.58亿元，上一年为盈利19.51亿元。

三大航中，机队规模最大的南航，营收缩水幅度和亏损是相对最小的。

资产负债率

2020年，国航和东航资产负债率都增加了近5个百分点，南航资产负债率略微下降。

南航资产负债率降低，主要原因是总资产增加幅度大于总负债。年报中称，总资产增加主要是报告期内发行股票及可转债等项目募集资金，导致流动资产增加222.47亿元，同比增长132.91%。

客公里收益

2020年，由于疫情导致出行需求和意愿降低，国内票价明显下跌，导致国内航线客公里收益减少，不过国航的国内航线收益还是最高的。

相反，由于回国机票供不应求，机票不再打折，国际航线客公里收益大幅提高。

机队增长和运营

2020年，三大航引进飞机速度明显放慢。

国航原计划引进47架，实际引进14架。

东航原计划引进46架，实际引进13架。

南航原计划引进86架，实际引进32架。

三大航中，国航未公布各机型客座率及日用率，此外东航和南航未公布刚开始运营的ARJ21的客座率和日利用率。

在东航和南航的对比中，南航大多数机型的客座率和日利用率表现都更好，不过在777客机上，南航日利用率仅2.63小时，不及东航同机型的一半。

主要参股控股公司

三大航主要参股控股公司中，国航旗下大连航空成为唯一实现盈利的航空客运子公司，其投资的国泰航空则是亏损最多的，多达188亿，国泰也成为拖累国航业绩的重要因素。

南航旗下货运物流公司营收、净利润都实现大幅增长，盈利超过40亿。由于在三大航中，只有南航的货运物流公司还在上市公司中，这也是南航的业绩排名逆转的重要因素 。

而此前宣布盈利的厦门航空，则因为加上了旗下江西航空和河北航空的业绩，亏损1.77亿元。另外几家中型航司上航，山航，深航和川航则都亏损超过20亿。