现在的分级基金，就是一种杠杆基金。目前，我的看法是杠杆基金不适合散户基金投资者。
股票(指数)分级基金的分级模式主要有融资分级模式、多空分级模式。债券型分级基金为融资分级。货币型分级基金为多空分级。如下图所示
杠杆，简单地说就是用小资金撬动大投资，如你用1万元买2万元的股票。那缺少的钱从哪里来？就是靠借贷，你要借另外的1万元！但是借来的钱是要还的，这是必需的。所以，当杠杆产生的时候，必须保证借来的钱不受损失，否则你资不抵债的时候，就要破产。
用1万元买2万元的股票，就叫2倍的杠杆。如果2万元涨10%，就赚了2000元，那从自己本金1万元的角度看，就是赚了20%；同样，如果跌了10%，亏损也要从自己头上扣，结果就是亏了20%。这就是杠杆的收益和风险的放大作用。显然，在这个案列中，如果市场跌了50%，2万元的投资就只有1万元了，除去要还人家的1万元，还不包括利息，自己就什么都不剩了。其实，到这个时候，你的债主就会来逼债。虽然市场可能会再涨起来，但债主可不这么想，他会强制要求你把股票卖掉以保证他自己的本金安全，这就是强制平仓。也就是在低点的时候，强制让你把股票卖掉。
从表面上看，杠杆基金加剧了市场的波动，加大了风险，但同时也给投资人提供了以小博大的机会。但为什么我认为对小散户来讲，这是不合适的呢？根本的原因在于，小散户是否有必要去借钱炒股。
我认为，大量的散户，其实并不是把自己所有的资金都投入到市场当中的。很多人只是拿一部分资金去投资，也就是会有很多现金储备在银行，或者在货币基金等保本的地方，而这些固定收益品种的收益是很低的，如一年定期现在只有2.25%。但一手拿着这种低收益的产品，一手又去用5%的利息借钱来产生自己的杠杆，是不是很不合理的事情？最简单的办法就是，把自己的现金投入进去，加仓而已，其实就是自己借钱给自己。
但有人也会想，我的现金如果也投入进去，那是不是我自己承担的风险就变大了呢？其实，分级基金的基本原理很简单，对于咱们手上的任何一只基金，自己都可以按照任意想法进行分级。你只要强制止损，也并不会损害到你原来的现金部分。但这时候你现金的流动性会受到影响，如果市场低迷，而且你又需要现金的时候，就比较麻烦，类似于自己强制平仓。所以，咱们要考虑咱们的现金储备有多大，流动性需求有多少。如果储备多，流动性需求又不大（我认为这是大多数散户的情况），那实在没有必要去买杠杆基金。
那杠杆基金适合谁呢？我认为是大资金的客户或者机构。当他们没有同样的现金储备，无法自己做杠杆，但又想在市场上大赚一笔的时候，是可以考虑杠杆基金的。不过，这显然意味着巨大的风险，但机构和我们小散户是完全不一样的操作方式。
杠杆基金，本身就是一个很复杂的东西，能把招募书上的各种条款搞清楚已经很不容易了，更何况还要考虑折价率、杠杆率、业绩等因素，最关键的一点还是你是否需要借钱炒股。所以，我并不认为买分级基金中的进取部分对小散来讲是好的选择。
注：本文内容来自《解读基金——我的投资观与实践》_季凯帆