截至2022年底，美国国债规模已达31.36万亿美元，而美国2022财年总收入仅4.89万亿美元,这使得美国面临一定的违约风险。

高国债与低收入使美国难以足额偿还利息，更遑论本金。一旦出现违约，将严重损害美元与美国债券的信誉，并引发全球金融震荡。

然而，美国却可以通过其特有的四大因素达到不用还债的目的，这使得美国面临的还款压力与风险在实际上较小。

美元霸权

美元作为主导国际货币与资产定价单位，其全球需求量巨大而稳定增长。

至2022年四季度，美元在全球官方黄金和外汇储备中所占的比重降为近30年最低水平，但依然有着58%水平，而美国GDP占全球的25.55%。

这反映出美元需求远超美国实际经济活动，这源于美元的主导国际地位。这使得美国可以轻易通过发行更多货币与债券融资。

例如，美联储可以不断扩表创造新的货币，同时美国财政部也可以持续发行国债，这使美国可以以极低的成本融资，而不会面临明显的通货膨胀压力或美元被抛售的风险。

这是因为新增发行的美元或美债可以轻易被全球吸收，而不会对美国经济造成直接影响。

比如在如2020年新冠疫情期间，美联储扩表近3万亿美元，但美元指数却创出新高。这充分说明美元需求之高及其自治特征。

此外美元作为主要国际货币与外汇储备资产，这使全球必须持有大量美元资产，以应对跨境交易与危机需要。

由于美元是主导全球能源交易的结算货币，大宗商品出口国需要持有美元应对价格波动。美元也是全球主要贸易结算货币，这使全球必须持有美元进行跨境交易。这增加了对美元与美债的需求，直接支持美债发行与减轻还款压力。

再如，在全球危机时刻，资金会迅速流入美元避险,这也增加了美债等美元资产的需求。这使美国可以以较低的利率持续发行新债。而不会面临还款困境。

可以说，美元霸权使得全球必须提供免费的危险保险与交易便利给美国，这使美国可以通过不断印钞与发债来源源不断地从全球提取财富。

简而言之，美元是一种超级货币，其需求来源于全球而非美国国内经济，这使美国可以以极低成本无限发行美元与美债，而不会面临还款压力或经济动荡，这成为美国高债但不用还债的首要支撑。

美元霸权使美国可以将本国的财政问题外部化为全球问题，美国可以持续以全球信用卡无限消费，而毋须担忧偿还压力。这是其他主权国家所没有的超级优势。

资本市场

美国拥有全球最大规模的资本市场，华尔街及其衍生市场的规模庞大，远超其他市场。

2007-2021年间，美国各类固收产品的发行量

这使美国可以通过大规模发行国债、MBS等金融产品轻易吸收全球大量资金，这直接减轻其还款压力。

例如，美国10年期国债收益率长期保持较高水平，这吸引全球大量基金和投资者购买美债,这为美国政府提供了极低成本的融资渠道。

美国MBS市场规模超8万亿美元，其高收益性也吸引全球投资者青睐。这使美国房贷与房地产市场保持较高的流动性，但其潜在风险也被转移至全球。

可以说，美国通过发行各类债券与金融产品，将其高杠杆和潜在风险分散至全球。

再如。受新兴市场经济放缓影响，全球资金也倾向流入美国对冲风险，这也增加了美国债券等资产的需求。

美国庞大金融市场为其提供了极大的融资便利与还款缓冲，这也使其可以通过金融创新不断发明新的债来吸引全球资金，这对美国实现不用还债至关重要。

可以说，美国通过其第一大金融市场的地位与各类金融产品创新，成功将本国的债务问题转嫁为全球问题，这使其可以持续融资消费而毋须真正还款。

这使得美国可以享受高消费与低还款的特权，实现了财富的国际化与风险的全球化。

美国的政治影响力使其可以通过发行货币与债券轻易融资，而不会真正面临还款压力。美国作为联合国常任理事国与主要西方国家的领导者，其政治影响力使全球难以真正对其施加还款压力或采取制裁措施。

这使美国可以无限印钞与发债，而不会面临债务危机。

例如，美国可以在国际事务中施加强大的政治与外交压力要挟其他国家。这使其他国家只能配合美国的债务扩张，而不能真正采取行动要求其还债。

美国也控制着全球主要国际组织，这使其难以对美国采取有效制裁。这使美国可以将其高风险的经济与财政政策不断外部化至全球，但全球却无力对其采取真正行动。

更重要的是，美国控制全球支付结算体系与全球最重要的清算银行，这使其可以在危机时通过冻结其他国家资产以施政治压力。

这使其他主权国家只能被动配合美国财政与经济政策，难以真正在政治上要求美国还债，这使美国可以无限享受全球信用卡的特权。

可以说，美国凭借其超强的政治影响力与霸权地位，成功地将全球变为其共犯，这使其可以持续通过发行货币与债券融资，却不会面临其他主权国家真正的还款要求，这使其可以无限印钞消费却毋须担忧还债，这需要其他国家难以企及的强大实力与影响力。

最后，美国拥有世界上最强大的军事实力，庞大的国防预算与先进的军事武器使其在全球范围内拥有极大的政治影响力。

这会迫使其他国家，在一定程度上配合美国的货币政策与债务扩张，难以真正对其施加还款压力，这也使美国可以不用还债。

例如，美国控制全球最先进的军事技术与武器，并在全球范围内拥有数百个军事基地。这使美国可以在全球范围内，随时对任何目标实施军事干预或制裁。

这使其他主权国家与组织，难以真正在政治上对抗美国或对其采取有效制裁，这使美国可以随意扩张债务但不用担心还款，将其巨额债务的潜在风险转嫁至全球，但全球却无能为力。

综上，美国拥有支撑其不用还债的四大因素:美元霸权、全球最大资本市场、军事实力与政治影响力。这使得世界各国真的对美国欠巨额债务却拿它几乎没办法

但长期来看，美国需要调整其债务与财政战略，以降低全球金融市场系统性风险与震动，这才一个大国该有的担当。